2016年天然气行业需求超预期增长。由于2015年天然气行业需求增速下降较大，同时天然气价格尚未完全市场化可能会引起需求不会大幅爆发，市场普遍对于天然气需求预期悲观。由于天然气价格下调导致天然气气价比提升同期我国宏观经济稳重向好，天然气行业于2016年迎来拐点，且增速呈现出扩大趋势。2016年，我国天然气需求量达2087亿立方米，同比增速高达12.5%;2017年1-8月需求量高达1548亿立方米，同比增速高达14.4%。从2017年天然气月度需求量来看，自17年3月份以来，天然气月份消费量增速稳步提升，消费增速从3月份的6.1%，提升至10月份的14.9%，需求增速大幅提升。
城市燃气推动天然气需求迅速增加。我国天然气消费领域主要可大致分为城市燃气、工业燃料、发电用气和化工用气四大类。随着我们国家经济的快速发展和人民消费水平的不断提升，我国城市燃气对于天然气的需求占总需求的比例持续提升，根据统计，我国城市燃气需求占比于2010年的30%提升至2016年的35%。其中2016年城市燃气需求总量为730亿立方米，同比大幅增长23%，带动了2016年天然气行业需求的快速增长。同时，由于环保趋严倒逼能源结构改革和工业气价稳步下行，我国天然气在工业燃气领域的需求稳步提升，2016年需求占比达35%，需求总量为730亿立方米，同比增长3.6%。
由于天然气作为清洁能源，可有效减少煤和石油的使用量，利于改善环境污染问题，同时具备安全、单位热值高、价格低等优点，已成为国际清洁能源的重要发展方向。在国际社会低碳发展诉求和我们国家的经济快速发展的双重背景下，我国天然气产量和需求量得到了快速的发展。根据我国天然气发展历程，我国天然气行业将经历四个阶段：
(1)1995-2014年，为快速发展期。由于在这个时期我国宏观经济高速增长叠加对于能源需求提升迅速，我国天然气产量和需求量均得到迅速增加，其中产量由1995年的172亿立方米，上升至2014年的1234亿立方米，复合增速为10.9%;需求量由1995年的172亿立方米上升至2014年的1804亿立方米，复合增速为13.2%。
(2)2015年，为短暂瓶颈期。由于我国宏观经济增速放缓，同时油价下降导致天然气终端消费价格在工业染料、发电、化工等领域相对替代能源性价比不高，造成天然气需求增速大幅放缓，全年增速仅为2.8%。
(3)2016-2025年，为十年黄金发展期。由于2015年11月我国天然气门站价格下调0.7元/立方米直接刺激了天然气需求，同时叠加替代能源煤炭、原油等价格底部上行，使2016年天然气需求增速触底反弹，重新恢复高增长趋势。在国家大力发展天然气作为替代能源的顶层设计下，2016-2025年天然气有望迎来十年黄金发展期。由于目前天然气尚未完全市场化，终端价格在一些应用领域尚不具备经济性，我们认为该时期天然气行业发展将经历二个阶段：2016-2020年将是“煤改气”政策推动下的市场化第一阶段;目前我国天然气价格改革正在加速推进，价格有望于2020年左右逐步市场化，终端价格有望下行带来需求的爆发，从而开启加快速度进行发展的市场化第二阶段。
(4)2025年之后，为平稳发展期。随着天然气价格逐步走低导致需求持续增长，同时我国上游常规气源开采准入不断放开、非常规气源开采不断突破和国际供给处于宽松时期导致我国天然气进口供应充裕，天然气行业供需格局将逐步稳定，我国天然气行业发展将进入平稳发展阶段。
在当前时点下，我们认为“煤改气”政策在未来5年内是天然气需求维持高速增长的重要推手，再加上环保趋严常态化倒逼清洁能源的消费进程加速，由于天然气的气价比相较于替代能源在城市燃气端已具备优势，天然气需求有望在城市燃气持续爆发，在工业燃料领域，政策推动燃煤锅炉的“煤改气”持续快速增长，助力天然气行业在“十三五”期间迎来十年黄金发展期的黄金I期。
环保趋严常态化。从2016年1月开始，已经有4批中央环保督察组进驻重点环境督察地区，对于重点区域实行严格排查，对于环保不达标企业实行强制关停整顿。随着新环保部部长李干杰上任后，立即提出了“五步法”环保督查的管理新思路，环保执法力度不断加大。根据环保部近日通报，要将从严治理“散乱污”企业作为强化督查的重点内容之一，对无法升级改造达标排放的企业，今年9月底前一律关闭。我们认为环保趋严已然常态化，在环保重压下，对于能源结构调整和煤炭使用量的控制提升至新的高度，而天然气作为清洁能源，在国家层面已成为未来能源发展的重要方向。
顶层政策推动天然气行业发展。2013年以来，国家陆续出台了《大气污染防治行动计划》、对大气污染治理提到了前所未有的高度。2014年发布纲领性文件《能源发展战略行动计划(2014-2020)》，对我国能源结构提出规划，要求到2020年，非化石能源占一次能源消费比重达到15%，天然气比重达到10%以上，煤炭消费比重控制在62%以内。同时大力发展天然气，积极发展能源替代，降低煤炭消费比重，提高天然气消费比重，安全发展核电，大力发展可再生能源。清洁能源替代燃煤是推动大气环境污染治理的重要举措之一。2017年发布《天然气发展十三五规划》，要求以京津冀、长三角、珠三角、东北地区为重点，推进重点城市“煤改气”工程，扩大城市高污染燃料禁燃区范围，大力推进天然气替代步伐，替代管网覆盖范围内的燃煤锅炉、工业窑炉、燃煤设施用煤和散煤。至此我国天然气行业顶层政策大框架已基本形成。
2016-2020年我国天然气消费量复合增速或达15%。根据我们国家《能源发展“十三五”规划》和《天然气发展十三五规划》，我国2015年能源消费总量为43亿吨标准煤，其中煤炭消费总量为27.5亿吨标准煤，占比达63.95%。根据国家顶层设计指引，国家要求降低煤炭使用量同时提高天然气使用量，到2020年，我国要求2020年天然气消费量占一次能源消费比例提升至10%，天然气消费总量达3600亿立方米，预计2016-2020年我国天然气消费量复合增速达到15%。
同时，《天然气发展十三五规划》对于天然气行业整体发展提出具体指引，在天然气上游供应，中游运输和储气调峰，下游城镇燃气、交通用气消费、工业染料等消费领域也进行了相关指引。按照规划内容，到2020年，我国天然气消费占一次能源消费结构10%，消费总量达3600亿立方米;天然气累计探明储量将达16万亿立方米，常规天然气产量将达2070亿立方米;我国天然气管道里程由2015年的6.4万公里增长至2020年12万公里，天然气燃气输送能力将达4000亿立方米。按照规划，天然气的消费结构中，城镇居民气化率将达57%，气化人口4.7亿人，使用天然气的车船数量将由2015年翻倍至1000万辆，工业染料能源消费量比例将达15%，燃气电厂装机规模将达11000万千瓦。
“煤改气”势在必行。由于京津冀地区近些年来饱受雾霾天气的困扰，同时能源结构调整又肩负着国家经济结构调整的任务，为保证大气污染治理目标的实现和促进能源结构调整，我国积极推行“煤改气”工程，引导煤炭消费转为天然气等清洁能源消费。对于天然气行业的未来发展，我们认为“煤改气”政策将成为未来五年内天然气消费迅速增加的主要推手。
从天然气消费结构中分析，我们大家都认为由于经济性和政策补贴影响，天然气的需求有望在城市燃气和工业燃料领域率先释放，其中做饭和民用采暖带来城市燃气需要提升，燃煤锅炉的改造任务将推动工业需求端的持续增长，气电经济性提升+政策补贴有望带动气电领域天然气需求爆发增长。
农村采暖“煤改气”政策密集出台。我国农村地区(特别是北方地区)居民采暖和做饭等主要以散煤燃烧为主，污染严重。为解决燃烧煤带来的污染问题，“煤改气”工程成了重要手段。我国于2013年开始，密集出台多项政策，特别针对京津冀及周边地区散煤燃烧的“煤改气”提供重要指导。我们总结近期两项重点政策，如下：
(1)2017年3月，环保部公布《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》，明确将实施范围从“2+18”拓展为“2+26”，将“2+26”城市列为北方地区冬季清洁取暖规划首批实施范围。全面加强城中村、城乡结合部和农村地区散煤治理，北京、天津、廊坊、保定市10月底前完成“禁煤区”建设任务，并逐步扩大实施范围，实现冬季清洁取暖。传输通道其他城市于10月底前，按照宜气则气、宜电则电的原则，每个城市完成5万-10万户以气代煤或以电代煤工程。加大工业低品位余热、地热能等利用。
(2)2017年8月，环保部发布《京津冀及周边地区2017-2018 年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》，截止2017 年10 月底前，“2+26”城市完成以电代煤、以气代煤300 万户以上;对完成以电代煤、以气代煤的地区，地方人民政府应将其划定为高污染燃料禁燃区，禁用燃用散煤。
财政补贴超预期，河北地区居民补贴高达6600元。为支持北方地区冬季清洁取暖试点工作，中央财政支持试点城市推进清洁方式取暖替代散煤燃烧取暖，试点示范期为三年，直辖市每年安排10亿元，省会城市每年安排7亿元，地级城市每年安排5亿元，试点工作将重点支持京津冀及周边地区大气污染传输通道“2+26”城市。按照河北省石家庄市的补贴标准，提供燃气壁挂炉补贴3900元，燃气使用补贴每年最高900元，持续3年，合计补贴金额高达6600元。财政高额补贴将有效推动居民的天然气使用意愿，推动“气代煤”任务顺利推进。
财政补贴下，天然气性价比优势显著。从经济性角度分析天然气替代煤炭的可行性，按照当前河北地区居民用天然气价位2.25元/立方米，在财政补贴下，居民用天然气总费用在1830元/年，相较于煤炭的2520元/年和电力的4000元/年，居民用天然气在经济性上已具备明显优势。天然气经济性提升将顺利推动居民对于天然气的消费意愿，从而推动城市燃气的需求大幅提升。
到2020年，全国新增城市燃气需求达233亿立方米，重启10%以上增速模式。按照我国《天然气发展十三五规划》预计到2020年，我国气化人口总数将达到4.7亿。根据有关数据，我国2015年城镇用气人口总数为2.86亿，全国居民生活天然气用气量为360亿立方米，人均每年使用量为125立方米，所以预计到2020年我国将新增城市燃气需求量233亿立方米，年平均增速将高达10.5%，远大于2012-2015年生活需求增速，城市燃气的需求量将恢复至10%以上增速增长模式。
