5月24日，重庆瑜欣平瑞电子股份有限公司（301107.SZ）正式在创业板上市。公司坐落于重庆，历经20余年发展，公司已发展为国内领先的通用汽油机及发电机电源系统零部件供应商，也是第一批通机点火器和变流器细致划分领域国家级专精特新“小巨人”企业。

  通过对主业的持续深耕，公司形成点火器、飞轮、充电线圈、变流器、永磁电机定子转子等成熟的产品体系。通机零部件产品品种类型超过数十种，产品型号超5000多款，市场竞争力和品牌知名度持续提升。根据中国内燃机工业协会小汽油机分会提供的证明，2017-2019年，瑜欣电子核心产品通用汽油机点火器在全球市场占有率排名第一，数码变频发电机变流器在全球市场占有率排名第三。

  基于自身在发电机组、电源系统的优势，公司以市场需求和行业政策为导向，逐渐向新能源驱动电机产品和农用机械产品拓展，目前新能源产品和农用机械产品正在逐渐起量，有望成为公司业绩增长的第二曲线。在通机发电机、新能源和农机业务的一同推动下，公司的业绩有望进入快速地发展期。

  瑜欣电子深耕行业26年，不断在通机产品上实现突破，加速产品国产化脚步并树立行业技术标杆。2005年公司通过自主研发掌握了集点火器、触发器、高压包为一体的三合一霍尔点火器等核心技术解决方案，率先实现进口替代并打开高端通机市场，打入本田、雅马哈、百利通等全球通机头部企业供应链。2010年，公司把握通机变频化发展机遇，在产品品类上横向拓展，推出变频发电机交流器产品。品类齐全的产品线使公司不断打开国内外市场，销售范围覆盖重庆、江苏、浙江、山东等国内通机制造区域，以及美国、日本等海外市场，为科勒、GENERAC、隆鑫通用、神驰机电等国内外知名通机下游更好的提供了一站式产品和服务。凭借优质的产品质量和广阔稳定的销售经营渠道，客户对公司产品给予大量好评，“瑜欣”品牌形象持续提升。

  同时，公司在传统业务上已形成一定的规模优势。据招股书，公司点火器和变流器的年产能分别为1000万只和45万只，市占率分别为世界第一和第三。规模优势不仅使公司降本增效，更主要的是与下游厂商更加深度的合作交流能持续对公司在技术创新的发展上提出更高的要求，帮助公司成长。

  在传统业务的基础上，公司针对节能减排趋势，积极开展新能源领域的业务拓展。公司切入新能源领域后重点开发锂电三电系统、混合动力系统及数字电源类产品。其中，2016年公司开发出新能源电动机控制器，通过整车安规认证后已批量进入国外市场；2017年，前瞻性的开发出增程器系列新产品，并延伸至水冷、风冷等多元化门类；2019年推出在软件上可进行握手设置的锂电控制器，大幅度的提高市场地位。客户方面，公司已与格力博、双马机电、大江动力进行合作。随着“瑜欣”品牌在国内外逐渐被打响，未来3-5年内新能源业务板块有望在形成一定规模，为公司带来丰厚利润。

  技术方面，为了夯实产品端的领头羊，瑜欣电子从始至终保持着高强度的技术创新。据招股书，公司在通机及终端产品电子控制部件领域拥有139项专利，其中发明专利17项，实用新型专利101项、外观设计专利21项。另外，公司是多项行业标准的制定参与者，相关这类的产品的性能指标基本全面超越行业标准。值得一提的是，公司变流器产品的部分核心技术指标已超过在变频发电机市场保持技术领先的国际有名的公司本田。

  公司着重推动新能源业务的研发，2019年至2021年用于新能源产品的研发费用占研发费用总额的比例平均为48.61%。新能源板块已获得30个实用新型专利，2个发明专利。

  通用汽油机原本的主要消费市场在欧美，随世界经济的发展，东亚、南美等新兴发展中国家的市场需求逐年提升，目前全球每年的需求量在6000万台以上。中国自1960年开始形成通用汽油机工业体系后，不断引入国外先进的技术和设备，目前行业整体水平较为领先。2003-2020年，我国通用汽油机及终端产品产量由355万台增长至3346万台，年均复合增长率达14%，约占全球产量的一半。未来随世界经济的加快速度进行发展，机械化工具的渗透率有望得到持续提升，通机的市场空间相当广阔。

  从产业转移角度看，全球的通机制造仍在向中国转移。随着国内制造工艺的提升，未来中国通机制造在国际市场的份额将会逐步扩大，拥有领先技术、产品的企业将获得一定的先发优势。2020年新冠疫情开始后，世界通用汽油机供应链受阻，随着我们国家率先复工复产，通机行业恢复较快。作为生产规模和市场占有率全面领先的通机高新技术企业，瑜欣电子紧抓行业复苏机遇，大力拓展市场，逐渐步入发展快车道。

  2019-2021年，公司分别实现营业收入2.92亿元、4.09亿元、6.55亿元，2020年和2021年增速分别达到40.11%、60.16%。同期，公司分别实现净利润0.35亿元、0.58亿元、0.82亿元，2020年和2021年增速分别达到65.62%、41.33%。公司营收利润齐头并进，持续夯实通机零部件领域的领先地位。

  分产品来看，通用汽油机和发电机电源系统配件业务仍为公司稳定发展的基本盘，2021年上述两部分业务贡献了总营业收入的90.53%。其中，通机配件的出售的收益为3.12亿元，近三年年均复合增速达到37.51%；发电机电源系统配件出售的收益达到2.81亿元，近三年年均复合增速约65.17%。有必要注意一下的是，新能源产品和农用机械产品虽然目前体量较小，但销量逐渐有起色。2021年，新能源产品和农用机械产品正在慢慢起量，其出售的收益分别同比2020年增长80%和142.86%。未来在市场需求的带动下有望加速发展，成为公司全新的利润增长点。

  本次IPO，公司募资3.58亿元将全部用于“数码变频发电机关键电子控制器件产业化项目”，重点加强以变流器为核心的发电机电源系统配件业务。

  据招股书，公司在继续发展中、低功率产品的基础上，通过将自研核心技术产业化，聚焦高功率系列变流器产品，同时配套生产永磁发电机定子和转子、一键反拖启动模块、一氧化碳报警功能模块等数码变频发电机关键电子控制器件，扩大公司传统优势业务规模。

  瑜欣电子创新开发了大功率双电压可并联逆变系统和大功率单压逆变器，突破传统技术瓶颈，整体性能实现大幅度的提高，产业化后有望引领行业产品更新迭代。根据行业预测，2023年中国数码变频发电机市场约300万台，以公司30%的目标市占率约计算，2023年的产能需求为90万件。目前，公司交流器产能29万件，市占率约25%，仍有不小提升空间。本次IPO项目将对交流器产能带来提升，以维持公司未来的市场竞争力，来保证市场份额。

  瑜欣电子以技术创新为核心驱动，坚持“以技领先”的发展宗旨。未来公司将持续加强技术创新，促进创新技术的产业化落地，引领通机产业的升级，促进通机行业的共赢发展。大力推动新能源业务发展，将其打造为崭新的利润增长点，努力实现“建设国际一流的通机电子控制器件设计生产企业”的公司愿景。（CIS）

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